浩鼎中心申万菱信基金陈晓升：中国科技崛起引发全球资产重构，中国资产或成为“关键配置”

专题：2025分析师大会：资本市场“奥斯卡”！机构称A股迎全球资本涌入的大牛市浩鼎中心

　　11月28日，申万菱信基金董事长陈晓升在2025分析师大会上接受独家访谈，系统阐述了全球科技竞争新态势、中国科技力量的系统性崛起，以及由此引发的中国资产在全球配置中角色的历史性转变。

　　全球竞赛：科技力量成为国家竞争底层逻辑

　　陈晓升指出，全球正经历以人工智能为代表的第四次科技与工业革命，其本质是一场新一轮的全球科技力量竞争。

　　“科技力量是一个国家竞争优势的底层逻辑浩鼎中心，深刻地影响着其经济增长、金融市场、国防军事乃至全球治理地位。”陈晓升强调。他以美国为例，指出其经济增长约90%的贡献来自于科技“七姐妹”企业，同时美国政府正通过“创世使命”计划和《人工智能行动计划》，以万亿级投资整合各方力量，积极推动AI发展。

　　在这场全球竞赛中，陈晓升特别指出 DeepSeek的横空出世是一个“斯普特尼克时刻” ，标志着全球科技力量格局正在发生深刻变革。

　　中国崛起：从要素驱动到创新驱动的系统重构

　　陈晓升表示，根据世界知识产权组织报告，中国全球创新排名从2020年的第14位跃升至2024年的第10位，2025年有望再上台阶，是前十名中唯一的非发达国家和中等收入经济体。

　　“过去中国的经济奇迹更多依靠生产要素的规模扩张浩鼎中心，而在新时代，我们正在见证从要素驱动到创新驱动的根本性转变。”陈晓升分析道。

　　陈晓升提到，中国科技力量的增强路径可归纳为五大体系化举措：一是加强原始创新和关键核心技术攻关；二是推动科技创新和产业创新深度融合；三是强化企业科技创新主体地位；四是一体推进教育、科技、人才协同发展；五是深入推进数字中国建设。

　　在实践层面，陈晓升观察到中国AI技术已进入全球第一集团军，在国产AI芯片、高端芯片设计、先进制程等“卡脖子”环节持续发力，各类AI应用高速迭代，共同构成了中国科技力量系统崛起的壮阔图景。

　　资产重构：中国资产成为“全球科技关键配置”

　　基于科技力量的崛起，陈晓升提出了一个关键判断：中国资产在全球市场中的角色已逐渐升级为“全球科技的关键配置”资产。

　　首先，中国资产的估值逻辑正在重塑。“中国科技资产的稀缺性显著提升，覆盖新能源、创新药、AI与高端制造等全球高景气赛道，且拥有完整的产业链配套，为全球投资者提供了难以替代的配置标的。”陈晓升表示。

　　其次，全球金融市场格局正在重构。他提供了一个深刻洞察：中国科技力量的崛起，正在动摇美国科技巨头的全球垄断定价权。他例证称，Wind美国七姐妹指数曾因DeepSeek的发布回调，这暗示着传统垄断格局的松动。

　　资金流向印证了这一趋势。申万宏源证券研究数据显示，截至2025年10月，全球基金对中国股市的配置比例已从2024年底的较低水平（7.3%分位数）大幅上升至41.4%。（数据来源：EPFR，ishares，申万宏源研究，20251031）外资配置也更加青睐科技类别，显示全球投资者正在重新评估中国资产的价值。

　　陈晓升总结道，随着“十五五”规划提出的提升资本市场包容性、推进人民币国际化等举措落地，中国资产将凭借其独特的科技稀缺性和产业链优势，在全球配置中扮演越来越核心的角色。

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